财务支援二海外联号 亚洲航空面对亏损风险 (联合早报)

（吉隆坡讯）在计划脱售20%股权有助降低负债率之际，亚洲航空(AirAsia)为两家海外联号公司提供财务支援的举措，却导致其业绩具备蒙亏风险。

　　为了协助各持股49%联号公司——印尼亚航和泰国亚航筹资及应付营运资本，亚航分别预先支出3亿5500万令吉及2亿4800万令吉的款额。

　　马银行投资银行分析员指出，上述两个款额分别占亚航截至去年12月31日止净有形资产值的22.2和15.5%；截至今年首季，泰国亚航和印尼亚航对亚航的净未审计欠款，进而分别增加20%至3亿1800万令吉，以及27%至4亿3400万令吉。

　　他表示，若联号公司（以及持股16%的亚航X）继续蒙亏（进而需要更多资金），亚航可能需注销截至去年第四季的6亿300万令吉和截至今年首季7亿5200万令吉的欠款，以及（或者）注入更多现金投资给其联号公司。

　　“这可能导致亚航在注入新资金给联号公司之后面对亏损，并需要私下配售超过20%的股权来平衡其资产负债表。”

　　因此，他建议投资者趁高脱售亚航股票。

　　另一方面，马国研究分析员表示，亚航欲脱售20%股权给单一机构基金或策略投资者的计划，解决了他对该公司高杠杆资产负债表的问题。

　　他说：“透过脱售该股权，亚航将能筹集逾5亿令吉资金，料会将其净负债率调降至更能承担的水平，即由四倍降至3.1倍（2010财年）。”

　 　他将亚航2009和2010财年的净利预测，分别提高153%和167%至4亿1000万令吉及4亿9300万令吉。这个新预测意味着2009财年的盈 利按年激增263%，2008财年核心净利为1亿1300万令吉。这主要因为燃油价下跌41%、航班扩大20%和辅助收入增加77%。